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      震蕩市選基金經理尤為關鍵,鵬華中生代權益女杰陳璇淼穿越牛熊穩回報
      發布時間:2021-03-16 發布者:文案編輯 來源:原創/投稿/轉載

        牛年春節后,A股市場沖高回落,開啟了階段性調整。市場分析人士表示,當前股市高位震蕩,預示著2021年的投資難度將會明顯加大。對于普通投資者來說,在這個時間點布局,挑選靠譜的基金經理非常關鍵;鸾浝硎且恢换鸬撵`魂,尤其是對權益類基金,同時,投資者不應盲目追捧、脫粉,而是通過了解、分析、研究,選定值得信賴的基金經理,堅持把基金持有下去,大概率會有滿意的收獲。據悉,擬由鵬華董事總經理(MD)、權益投資二部副總經理陳璇淼執掌的鵬華遠見回報三年持有期混合基金(011542)正在發售中,該基金擬堅持以行業景氣度和公司業績為導向,聚焦具備成長性的好公司,通過精選底層增長邏輯清晰的個股并分散配置,爭取持續超額收益,并有望延續權益女杰的投研實力。

        站在當下的時點,投資者究竟該怎么選出靠譜的基金經理?上述分析人士表示,有四個硬核標準值得參考:第一;基金經理是否經過牛熊市的考驗?第二;基金經理是否重視企業基本面研究?第三;基金經理的行業配置是否分散?第四;過往業績是否優秀?基于上述幾個標準篩選,目前符合要求的基金經理雖然不多,而鵬華基金權益中生代女將陳璇淼正是其中之一。

        陳璇淼2012年7月加盟鵬華基金,現任權益投資二部基金經理。相關數據顯示,截止2020年底,其管理的4只基金合計規模達136.88億。伴隨著規模與業績雙增長,任職期間最佳基金凈值增長率達到兩倍以上,歷經2016、2017、2018三年熊市的考驗,陳璇淼管理基金規模從最初約5億到現在超百億。其代表作鵬華外延成長,歷經2016-2020年牛熊考驗,憑借過硬的實力,規模由最初接手時的4.7億(2016年3月31日)增長至目前的44.1億(2020年12月31日),整體管理規模實現近10倍增長。規模的快速增長,充分證明了市場對陳璇淼的信任。

        價值投資是件看起來簡單,但通常難以執行的事情,它需要克服人性中的弱點和盲點,在復雜多變的市場中求變。但收獲的則是穿越牛熊、穩定增值的回報機會。A股市場一個完整的牛熊周期在5年左右,因此管理年限5年以上的基金經理,都可以說是經驗豐富。尤其是經歷過熊市的基金經理,抗風險能力和中長期投資能力,都會有較大的提升。

        在多年投研實戰中,陳璇淼堅持從企業長期價值出發,尋找具備長期業績增長驅動力的個股,對白馬股情有獨鐘,買入并且長期持有,長期保持著較低換手率。探究陳璇淼的投資邏輯可以發現,其一如既往地堅持基本面價值投資。在她看來,這些公司具有較強的護城河,是行業內的龍頭,業績增長確定性較高,抗風險能力強,可以平滑基金凈值的波動。這也與股神巴菲特的投資觀念可謂不謀而合。通過對巴菲特的投資進化史研究可以發現,其超額收益中最大的因子是質量因子,而非估值因子。巴菲特的成功,并非來自買便宜貨,更多依靠長期持有優秀的成長股。

        努力、勤奮是陳璇淼的標簽之一。她自建了600只個股的財務模型股票池,對買入的每一個公司,都會構建財務模型,進行長期的跟蹤、研究,每天都要花很多時間看公告、調研公司,在季報和年報密集期,每天要看幾百家公司的公告。大量企業發展的路徑為陳璇淼提供了豐富的研究樣本,使其能夠更加客觀地掌握這家公司的狀況,清晰地了解一家企業的發展前景。陳璇淼的投資原則可以用確定性三個字來概括。在選擇行業時,她追求的是行業成長的確定性和風險分散的確定性。成長確定性方面,陳璇淼對行業有著近乎苛刻的要求,她看重關注行業競爭格局和景氣度。在競爭格局方面,她非常重視格局對業績的直接作用。

        從長期投資邏輯來看,陳璇淼的核心在于買公司的業績增長,股價增長有業績增長支撐才值得跟隨。雖然陳璇淼看好部分行業,但她絕不會把雞蛋放在同一個籃子里。自2016年3月份到現在,陳璇淼投資風格比較一致,基本上是堅持行業比較分散,個股比較集中。從近年來基金披露持倉來看,廣泛分布于家電、食品飲料、醫藥、農業、消費電子、計算機、傳媒、電力設備、建材等板塊,均衡的組合降低了單一行業對凈值波動的影響。而組合均衡的好處是,單一板塊對凈值波動的影響不大,不會因為某一個板塊表現不好,出現較大幅度下跌。

        具體到選股層面,陳璇淼的方法是先選增長快、空間大的賽道,然后選擇那些競爭格局好、現金流好、在未來的三到五年,有機會實現年復合30%-40%高增長的公司。實踐證明,這套方法論行之有效。在震蕩與分化共存的市場環境中,陳璇淼旗下基金近年來在不同時段的業績表現皆出類拔萃。據銀河證券數據顯示,截至2021年3月12日,過去兩年,其執掌的鵬華優勢企業(005268)以134.11%的凈值增長率在194只同類基金中排名前1/10。過去三年和過去五年,其代表產品鵬華外延成長(001222)分別以122.95%和213.32%的凈值增長率,分別在數百只同類基金中名列前12%和TOP5,并獲評銀河證券三年期與五年期雙五星級基金。

        目前,擬由陳璇淼執掌的新基金——鵬華遠見回報正在發行中,該基金仍將繼續價值成長型投資風格,分散行業,優選個股,力爭不斷實現收益的穩步增長。鵬華遠見混合基金的招募說明書顯示,該基金股票資產占基金資產的比例為60%-95%(其中,投資于港股通標的股票占股票資產的比例不超過50%)。值得一提的是,這是一只三年封閉期的基金。鎖定持有期的設置,一定程度上可以幫助投資者克服人性弱點,避免投資者追漲殺跌、頻繁申贖造成的交易成本損失和對投資時點的誤判,立足中長期收益;規模相對穩定,避免規模頻繁變動對于投資的干擾。

        對于為什么在當下時點發行三年期的產品,陳璇淼的答案是,很短期的事情要考慮的因素太多了。一旦你把考慮的時間維度拉到三年,其實能買的股票就已經不多了,因為要現在買三年后賣掉的股票,那你至少必須看五年,所以需要思考的東西就很少,投資就會變得好做。在她看來,開放式基金盡管申購贖回很便利,但很多基民往往沒能等到這些公司創新高的時間就離開了,這就有可能會招致虧損,而有了三年持有期的約束,就會讓投資決策變得比較簡單。她同時認為,市場就像一個蹺蹺板,主要是在偏周期、偏消費和TMT類行業之間轉換,而我則更傾向于尋找投資中絕對收益的投資機會。

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